民營(yíng)資本首次在鐵路投資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)控股

　　作為國(guó)家級(jí)鐵路PPP示范項(xiàng)目之一，總投資409億元的杭紹臺(tái)高鐵項(xiàng)目有著破冰意義——這是民營(yíng)資本首次在國(guó)內(nèi)鐵路投資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)控股地位，標(biāo)志著鐵路投融資體制改革邁入新階段。

　　“杭紹臺(tái)鐵路PPP項(xiàng)目具有里程碑意義，將探索并形成可復(fù)制、可推廣的成功經(jīng)驗(yàn)，打造社會(huì)資本投資建設(shè)鐵路的樣板。”浙江省發(fā)改委副主任徐幸表示。復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌表示，將以該項(xiàng)目為契機(jī)，探索復(fù)星“鐵路+PPP+產(chǎn)業(yè)”的生態(tài)圈，并正籌備中國(guó)首家民營(yíng)鐵路投資公司。

　　最引人注目的是股權(quán)結(jié)構(gòu)。杭紹臺(tái)鐵路PPP項(xiàng)目總投資約409億元，項(xiàng)目資本金約占總投資的30%，其中民營(yíng)聯(lián)合體占比51%，中國(guó)鐵路總公司占比15%、浙江省政府占比13.6%、紹興和臺(tái)州市政府合計(jì)占比20.4%。項(xiàng)目合作期限34年，其中建設(shè)期4年，運(yùn)營(yíng)期30年。合作模式采用建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)-移交(BOOT)方式，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)，并擁有相關(guān)資產(chǎn)所有權(quán)，合作期滿后無(wú)償移交給政府方。

　　“杭紹臺(tái)高鐵項(xiàng)目經(jīng)過(guò)了多次專題論證及溝通，非常不容易。”徐幸介紹道，一年來(lái)，該項(xiàng)目歷經(jīng)投融資方案研究、市場(chǎng)測(cè)試、社會(huì)資本方遴選、合同確認(rèn)談判與公示等多個(gè)階段，最終確定由復(fù)星牽頭組成的民營(yíng)資本聯(lián)合體中標(biāo)。聯(lián)合體其他成員包括宏潤(rùn)建設(shè)、萬(wàn)豐奧特集團(tuán)、眾合科技、平安信托、平安財(cái)富等。

　　“非常興奮。”郭廣昌說(shuō)：“地方政府和鐵總支持民營(yíng)資本控股高鐵，肯定不是看重民資的錢，而是希望充分發(fā)揮民營(yíng)資本的機(jī)制優(yōu)勢(shì)、效率優(yōu)勢(shì)，整合包括民資在內(nèi)的社會(huì)各方面資源，共同將事做好、做精、做細(xì)。”他透露，復(fù)星正和中國(guó)鐵路總公司緊密合作，積極整合相關(guān)鐵路資源，深度參與中國(guó)鐵路交通大改革，目前正籌備成立中國(guó)首個(gè)民營(yíng)鐵路投資公司。

　　民企話語(yǔ)權(quán)及投資回報(bào)機(jī)制，是社會(huì)資本介入規(guī)模大、周期長(zhǎng)的基建項(xiàng)目的擔(dān)憂之處。

　　高鐵項(xiàng)目投資回報(bào)機(jī)制明確化

　　除將控股權(quán)讓渡給民資外，杭紹臺(tái)鐵路PPP項(xiàng)目的又一創(chuàng)新在于回報(bào)機(jī)制。在該項(xiàng)目中，政府與社會(huì)資本雙方按風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、利益共享的原則，將投資人的回報(bào)機(jī)制明確為“運(yùn)營(yíng)收入+可行性研究的缺口補(bǔ)貼”。

　　中國(guó)投資咨詢公司咨詢總監(jiān)周偉告訴記者，該項(xiàng)目的投資回收期非常長(zhǎng)，據(jù)測(cè)算，在運(yùn)營(yíng)期前十年，現(xiàn)金流是不足的。為解決現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)問(wèn)題，在運(yùn)營(yíng)期前十年設(shè)置了一個(gè)可行性缺口補(bǔ)貼機(jī)制，具體的補(bǔ)貼金額由政府和民營(yíng)聯(lián)合體磋商確定。“通過(guò)這樣的機(jī)制，把高鐵項(xiàng)目的投資回報(bào)機(jī)制明確化，同時(shí)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則，對(duì)影響民間資本效益的主要因素(如利率變化)都進(jìn)行了考慮，保證民間資本獲得一個(gè)合理的投資回報(bào)。”

　　根據(jù)宏潤(rùn)建設(shè)公告，該項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期前十年，政府方面給予的可行性缺口補(bǔ)貼總額為68億元。

　　不過(guò)，對(duì)于產(chǎn)業(yè)眾多的復(fù)星來(lái)說(shuō)，絕不是僅僅修建一條鐵路這么簡(jiǎn)單。“我們更看重后期的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)。”郭廣昌表示，復(fù)星的產(chǎn)業(yè)布局多元，在物流、健康、地產(chǎn)、商業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域都有豐富的可嫁接資源，可以在高鐵領(lǐng)域用全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)服務(wù)浙江經(jīng)濟(jì)。

　　民營(yíng)資本聯(lián)合體的其他民企成員，亦有著自身的產(chǎn)業(yè)協(xié)同與利益訴求。

　　宏潤(rùn)建設(shè)表示，本次投資有利于完善公司在交通領(lǐng)域特別是鐵路及高鐵領(lǐng)域的覆蓋力，提升公司業(yè)務(wù)及PPP市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。眾合科技表示，中標(biāo)該項(xiàng)目是公司首次進(jìn)入國(guó)內(nèi)高速鐵路領(lǐng)域，具有里程碑意義。通過(guò)該項(xiàng)目的執(zhí)行，有助于加速由公司與國(guó)家列車智能化技術(shù)工程中心共同研制的“列車智能化創(chuàng)新技術(shù)與產(chǎn)品”的創(chuàng)新發(fā)展。