多位專家17日在中國宏觀經(jīng)濟論壇(CMF)宏觀經(jīng)濟月度數(shù)據(jù)分析會(第45期)上表示，下階段經(jīng)濟運行可能出現(xiàn)多方面積極變化。制造業(yè)投資可能較快回升，基建投資、消費回升可期；宏觀政策應注重引導預期，避免過快退出；注意小微企業(yè)、房地產市場存在的風險點。

　　基建投資回升可期

　　對于下階段經(jīng)濟運行狀況，植信投資首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平認為，未來可能出現(xiàn)三方面積極變化：一是在國際國內市場需求回升的情況下，企業(yè)補庫存需求明顯增加，可能推動制造業(yè)投資較快回升；二是年初地方政府債券資金投入速度可能加快，加之今年一系列重大項目將推進，基建投資回升可期；三是隨著疫情好轉、疫苗接種面越來越寬，到下半年消費或進一步回升，但疫情不確定性將給消費回升帶來一定不確定性。

　　談及發(fā)展存在的壓力和隱憂，連平表示，一是在全球供給能力快速回升的情況下，我國外需可能一定程度被替代；二是人民幣升值、上游大宗商品價格快速上漲、出口產業(yè)勞動力成本上升等因素導致的成本上升壓力；三是未來房地產投資增速會受到政策調控、融資支持減弱等一系列因素影響而有所放緩。

　　此外，多位專家關注到小微企業(yè)、房地產市場可能存在的風險點。在連平看來，金融支持政策可能還需要延續(xù)一段時間，避免造成實際違約率快速上升。他建議，等小微企業(yè)盈利狀況明顯改善后相關政策再“退出”。在調控局部地區(qū)房價上漲壓力方面應更有針對性，在需求端、供給端推出更多措施，尤其是應當增加大城市土地供給，并對房企融資給予合理支持。

　　“在疫情中，中小企業(yè)尤其是民營企業(yè)的資產負債表承受了巨大壓力，其修復需要時間，也需要財政政策和貨幣政策持續(xù)呵護?！比鹦潘饺算y行亞太區(qū)副主席陶冬稱，對于房地產行業(yè)，應理順房貸發(fā)放的限制條件，不讓其他形式的貸款進入房地產市場。

　　維持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定

　　對于下階段宏觀政策的選擇，連平認為，貨幣政策應在保持流動性合理充裕的情況下，維持宏觀杠桿率的基本穩(wěn)定，讓融資和流動性逐步回歸常態(tài)，但又應避免融資增速出現(xiàn)大幅下降。此外，還應注意引導預期，監(jiān)管應更多將比較明確的政策目標告知市場，因為市場對貨幣政策收緊的敏感度非常高，對“風吹草動”的過度解讀容易加大市場波動。

　　“貨幣政策轉彎應保持緩和，盡量避免對需要扶持的制造業(yè)、民營企業(yè)尤其是科技制造企業(yè)的誤傷。”中山證券首席經(jīng)濟學家李湛如是說。

 
　　廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家郭磊說，金融政策歷來有三個敏感點，分別是房地產、地方融資和影子銀行，今年在這三方面的調控預計偏緊，規(guī)范地方政府舉債融資將成為金融政策的一項重點。

　　財政政策方面，郭磊表示，在經(jīng)濟復蘇仍有不確定性的背景下，財政政策不宜明顯收緊。就整個財政體系看，基建的作用不容忽視。

　　此外，在長期改革方面，連平建議，加快農村要素市場化改革，增加農民財產性收入，提升農民消費能力。

　　轉自：中國證券報

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