地方政府融資的唯一渠道是發(fā)行新增地方政府債券，而這一額度總盤子由中央確定，地方獲得額度的多少影響著其經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，而中央如何進(jìn)行分配則備受關(guān)注。

　　財(cái)政部網(wǎng)站于近日首次公布萬億新增地方債務(wù)額度分配規(guī)則，即考慮各地區(qū)債務(wù)風(fēng)險、財(cái)力狀況等因素，并統(tǒng)籌考慮中央確定的重大項(xiàng)目支出、地方融資需求等情況來確定額度。財(cái)政實(shí)力強(qiáng)、舉債空間大、債務(wù)風(fēng)險低、債務(wù)管理績效好的地區(qū)多安排。反之則少安排。

　　研究債務(wù)額度分配的上海財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授鄭春榮告訴第一財(cái)經(jīng)，這標(biāo)志著我國地方政府債務(wù)管理已趨精細(xì)化、科學(xué)化和常態(tài)化。下一步，省級政府需要明確省以下政府的債務(wù)額度分配方法，并探索債務(wù)額度的高效使用，避免資金閑置。

　　財(cái)力等四因素決定額度

　　上述新增地方債務(wù)額度分配規(guī)則，首次出現(xiàn)于財(cái)政部網(wǎng)站近日公布的《新增地方政府債務(wù)限額分配管理暫行辦法》(下稱《辦法》)中。

　　為控制地方政府債務(wù)風(fēng)險，中央對地方采取債務(wù)限額管理。根據(jù)今年中央預(yù)算報(bào)告，今年地方政府擁有新增地方政府債券限額(下稱“新增限額”)為1.63萬億元，2017年末地方政府債務(wù)限額約為18.82萬億元。

　　目前，31個省級政府和5個計(jì)劃單列市擁有發(fā)行政府債券的權(quán)限。這36個地方政府將如何“瓜分”這1.63萬億元的新增限額？

　　根據(jù)《辦法》，新增限額分配選取了影響政府債務(wù)規(guī)模的客觀因素。根據(jù)各地區(qū)債務(wù)風(fēng)險、財(cái)力狀況等，并統(tǒng)籌考慮中央確定的重大項(xiàng)目支出、地方融資需求等情況，采用因素法測算。

　　“債務(wù)限額的分配通過公式來進(jìn)行，各客觀因素?cái)?shù)據(jù)取材于統(tǒng)計(jì)年鑒、地方財(cái)政預(yù)決算及相關(guān)部門提供的資料，管理更加客觀公平。”鄭春榮稱。

　　《辦法》稱，新增限額分配應(yīng)體現(xiàn)正向激勵原則，財(cái)政實(shí)力強(qiáng)、舉債空間大、債務(wù)風(fēng)險低、債務(wù)管理績效好的地區(qū)多安排，財(cái)政實(shí)力弱、舉債空間小、債務(wù)風(fēng)險高、債務(wù)管理績效差的地區(qū)少安排或不安排。

　　鄭春榮告訴第一財(cái)經(jīng)，新增限額的分配體現(xiàn)在四個方面，一是以重大項(xiàng)目支出為依據(jù)，充分考慮各地的融資需求，不是財(cái)政實(shí)力強(qiáng)的地區(qū)就應(yīng)該多借錢，而是要結(jié)合投資需求安排債務(wù)額度；二是以各地財(cái)力和債務(wù)風(fēng)險為依據(jù)，充分考慮了各地的融資能力，防止地方好高騖遠(yuǎn)；三是以管理績效為導(dǎo)向，對于債務(wù)管理能力強(qiáng)、管理效果高的地區(qū)予以調(diào)增舉債規(guī)模的獎勵；四是滿足一定的個性化需求，允許地方政府根據(jù)實(shí)際情況需求，適當(dāng)申請一些額度。

　　為合理反映各地區(qū)公益性項(xiàng)目建設(shè)融資需求，《辦法》規(guī)定，各地區(qū)的新增限額不應(yīng)超過本地區(qū)申請額。

　　省級以下分配原則待明確

　　鄭春榮表示，《辦法》是財(cái)政部對各省份和計(jì)劃單列市的債務(wù)額度分配辦法，對于各省份和計(jì)劃單列市來講，接下來需要制訂省以下政府的債務(wù)額度分配方法，層層下達(dá)債務(wù)額度分配辦法。

　　《辦法》也稱，省級財(cái)政部門可以參照本辦法，綜合考慮本地區(qū)各級政府融資需求、財(cái)政實(shí)力、項(xiàng)目管理、風(fēng)險防控等情況，制定本地區(qū)新增限額分配管理的具體規(guī)定，報(bào)財(cái)政部備案。

　　第一財(cái)經(jīng)記者了解到，目前各省級政府多數(shù)將新增債券額度轉(zhuǎn)貸給下屬市縣。

　　比如，財(cái)政部核定上海2016年新增債務(wù)限額為500億元?？紤]到區(qū)縣承擔(dān)的市級重大項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)較重、對資金需求較大，上海市將新增債券額度的500億元全部轉(zhuǎn)貸區(qū)縣，主要用于支持舊區(qū)改造等保障性安居工程建設(shè)、普通公路建設(shè)等重大公益性項(xiàng)目支出，優(yōu)先保障在建公益性項(xiàng)目后續(xù)融資。

　　鄭春榮認(rèn)為，目前地方新增舉債的額度有了清晰的公式進(jìn)行計(jì)算，這已基本確定了未來的舉債規(guī)模。地方政府可以結(jié)合財(cái)政庫款的預(yù)測、投資項(xiàng)目的資金需求，把握好舉債的時機(jī)、債券的期限結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)資金成本的最小化。

　　財(cái)政部門不斷細(xì)化債務(wù)管理各項(xiàng)管理制度，使地方政府債務(wù)管理日趨有序，基層政府對舉債規(guī)模、結(jié)構(gòu)和資金投向的預(yù)期也更加明朗和理性。

　　鄭春榮告訴第一財(cái)經(jīng)記者，從國外的實(shí)踐來看，合理規(guī)范的地方政府債務(wù)管理辦法，有利于建立債券市場的硬約束，提高債券投資者對地方政府債券的投資信心，有利于進(jìn)一步降低地方政府債券的融資成本。

　　轉(zhuǎn)自：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

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