3%利率人身險產品即將退場。金融監(jiān)管總局近日發(fā)布的《關于健全人身保險產品定價機制的通知》（簡稱“通知”）顯示，自9月1日起，普通型保險產品的預定利率調降至2.5%。記者在一些代理平臺上看到，一批3%利率人身險產品正陸續(xù)下架。多家市場分析機構認為，預定利率下調有助于降低人身險公司的剛性負債成本，防范化解利差損風險。

　　3%利率產品即將退場

　　通知明確了新備案保險產品的預定利率上限，要求自2024年9月1日起，新備案的普通型保險產品預定利率上限為2.5%，相關責任準備金評估利率按2.5%執(zhí)行；預定利率超過上限的普通型保險產品停止銷售。自2024年10月1日起，新備案的分紅型保險產品預定利率上限為2.0%，相關責任準備金評估利率按2.0%執(zhí)行；預定利率超過上限的分紅型保險產品停止銷售。新備案的萬能型保險產品最低保證利率上限為1.5%，相關責任準備金評估利率按1.5%執(zhí)行；最低保證利率超過上限的萬能型保險產品停止銷售。

　　通知還提出建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調整機制。參考5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年定期存款基準利率、10年期國債到期收益率等長期利率，確定預定利率基準值，由保險業(yè)協(xié)會發(fā)布。掛鉤及動態(tài)調整機制應當報金融監(jiān)管總局。達到觸發(fā)條件后，各公司按照市場化原則，及時調整產品定價。

　　記者在一些代理平臺上看到，一批3%利率保險產品已經下架或進入下架“倒計時”。例如在騰訊微保平臺上，一只已下架的太平人壽產品收益說明顯示，當預定利率從3.0%下調至2.5%，其他定價條件不變時，以30歲男性一次性交清10萬元，保30年預估滿期金額將減少3.5萬元。另一只仍在售的壽險產品說明顯示，若利率下調后再投保，相同保障，保費將漲價，以30歲女性1000萬保額、交20年保至70歲、返還已交保額為例，當前保費為2892元/年，預定利率下調至2.5%后，保費預計漲至3600元/年。

　　螞蟻保平臺顯示，6月以來已有多只人身險產品下架，還有一批3%利率產品也即將于8月31日下架，多款中國人壽、太平人壽、長城人壽的養(yǎng)老金產品說明都顯示，產品下架后買同款，可能領取金額減少15%至24%。

　　化解行業(yè)利差損風險

　　利率中樞下移背景下，險企利差損風險不斷加劇。光大證券研究表示，我國保險資金主要投資于固收類資產，隨著十年期國債收益率持續(xù)震蕩下行，險企新增固收類投資資產收益率下滑，疊加權益市場震蕩加劇，近年來險企投資端普遍承壓，在負債端剛性成本下，險企利差損風險加劇。

　　此前，監(jiān)管機構已釋放出調整保險產品定價機制的信號。金融監(jiān)管總局局長李云澤今年6月在第十五屆陸家嘴論壇開幕式上發(fā)表主題演講時表示，進一步健全保險產品定價機制，指導保險機構調整產品結構，有效防范利差損風險。

　　“預定利率層層下調，主要系利率中樞下行趨勢下的資產負債匹配管理?！睎|海證券分析師陶圣禹表示，自去年8月監(jiān)管將普通型保險產品上限從3.5%調降至3.0%以來，經營主體或在政策引導下被動壓降，或在經營調整下主動下調預定利率，主要歸因于長期利率中樞下行背景下的資產負債匹配管理。負債端來看，銀行存款掛牌利率持續(xù)下調，國有大行整存整取5年期利率從2022年9月的2.65%一路下行至2024年7月的1.80%，相較之下保險產品較高的預定利率雖然提升了產品的吸引力與競爭力，但也帶來更高的負債成本；資產端來看，10年期國債收益率從2022年末的2.84%下降至2024年8月2日的2.13%，累計下降約70個基點，給以固定收益類資產配置為主的險企投資帶來較大的再配置壓力，2023年五家A股上市險企平均總投資收益率為2.7%，低于上一輪調降后的普通型保險產品3.0%的預定利率上限，從當期業(yè)務來看或存在一定的利差損風險。

　　中信建投非銀金融與前瞻研究趙然團隊表示，近年來長端利率趨勢下行，保險資金投資收益率持續(xù)承壓，降低負債成本是資產負債匹配的內在要求。長期來看，預定利率下調有助于降低人身險公司的剛性負債成本，有利于防范化解利差損風險和行業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展。

　　上市險企負債端迎量升質優(yōu)

　　“通知的發(fā)布有助于人身險行業(yè)負債端質量的提升和長期穩(wěn)健發(fā)展，上市險企負債端長期有望‘量升質優(yōu)’?！敝行沤ㄍ斗倾y金融與前瞻研究趙然團隊分析稱，價值率方面，在長端利率趨勢下行，保險資金投資收益率持續(xù)承壓的背景下，人身險公司需要切實壓降負債成本、提升負債質量。壓降負債成本一方面通過監(jiān)管機構下調預定利率上限，建立預定利率動態(tài)調整機制來改善利差，另一方面通過持續(xù)推進“報行合一”來改善費差，以上兩方面因素有望共同推動上市險企新業(yè)務價值率的持續(xù)改善。

　　新單保費方面，該機構認為，人身險行業(yè)肩負更好滿足人民群眾多元化保險保障和財富管理需求的使命，未來投資儲蓄型保險產品仍有廣闊發(fā)展空間。相比于其他金融產品，投資儲蓄型保險產品一方面可以提供一定保底收益，另一方面兼具保險保障功能，而且年金險產品還能夠有效應對長壽風險，整體來看有其獨特的競爭力，未來長期投資儲蓄型保險產品大有可為，尤其是結合居民養(yǎng)老儲備需求的產品。綜上，上市險企長期來看新單增長也有堅實支撐。

　　光大證券研究認為，短期來看，預定利率切換難免引發(fā)市場“炒停售”行為，隨著去年8月開始基數(shù)逐漸走低，需求提前釋放將提振2024年三季度新單表現(xiàn)；同時受產品切換節(jié)奏不同影響，9月傳統(tǒng)險與分紅險預定利率上限均為2.5%，分紅險“2.5%保底+浮動”的收益特征或將更具吸引力，分紅險單月新單占比有望提升。中期來看，新產品全面落地后，去年以來的兩輪產品切換運作導致的需求提前透支或對后續(xù)銷售形成一定擾動。

　　長期來看，光大證券研究認為，一方面，隨著銀行存款利率多次下調，疊加銀行理財與公募基金產品易受資本市場擾動，2.5%預定利率的儲蓄型保險產品或仍具一定吸引力，分紅險“保底+浮動”的收益特征也能承接部分需求，同時部分產品兼具人身保障等其他保險責任，險企也可以通過“保險+服務”的模式打造差異化競爭優(yōu)勢，進而賦能產品銷售。另一方面，預定利率動態(tài)調整機制將顯著利好險企跟隨市場變化及時調整負債成本，長期有助于行業(yè)提升資產負債管理水平。（記者 張小潔）

　　轉自：經濟參考報

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