下一階段房地產信貸政策如何走？信貸和流動性投放如何進行？市場迎來了有關貨幣政策和金融熱點問題的最新權威定調。

　　11月19日晚間，中國人民銀行發(fā)布《2021年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，在闡述了下一階段貨幣政策走向的同時，并以專欄的形式分析了如何客觀看待超額準備金率下降、發(fā)達經濟體貨幣政策調整及應對等。

　　“增強信貸總量增長的穩(wěn)定性”

　　在闡述備受關注的下一階段貨幣政策思路時，相比二季度報告，央行在最新的這份報告中強調了“以我為主”。

　　央行表示，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，以我為主，穩(wěn)字當頭， 把握好政策力度和節(jié)奏，處理好經濟發(fā)展和防范風險的關系，做好跨周期調節(jié)，維護經濟大局總體平穩(wěn)，增強經濟發(fā)展韌性。

　　針對流動性和信貸投放，央行在最新報告中強調了“增強信貸總量增長的穩(wěn)定性”，同時，“管好貨幣總閘門”的表述并未現身三季度貨幣政策執(zhí)行報告。

　　央行稱，完善貨幣供應調控機制，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

　　不同于二季度報告中強調“推動實際貸款利率進一步降低”，央行在最新報告中表示，健全市場化利率形成和傳導機制，繼續(xù)釋放貸款市場報價利率改革效能，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，推動小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

　　再度對房地產市場提出“兩個維護”

　　央行在最新貨幣政策執(zhí)行報告中展望下一階段房地產信貸政策。

　　繼央行貨幣政策委員會2021年第三季度(總第94次)例會后，央行再度對房地產市場提及“兩個維護”。

　　央行稱，牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期，保持房地產金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性， 實施好房地產金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度，配合相關部門和地方政府共同維護房地產市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，維護住房消費者的合法權益。

　　報告表示，房地產貸款增速總體平穩(wěn)。

　　9月末，全國主要金融機構(含外資) 房地產貸款余額51.4萬億元，同比增長 7.6%，增速較6月末低 1.9 個百分點。其中，個人住房貸款余額為37.4萬億元，同比增長11.3%，增速較 6 月末低1.7個百分點；住房開發(fā)貸款余額為9.3萬億元，同比增長 0.1%，增速較6月末低3.3個百分點。

　　超儲率下降不意味著流動性收緊

　　值得關注的是，央行在最新報告中以專欄的形式強調，要客觀看待超額準備金率下降。

　　可見的是，在8月初二季度貨幣政策執(zhí)行報告發(fā)布后，由于二季度超額準備金率低于上年同期，也低于一季度末，因此引發(fā)了市場對降準的熱議。

　　央行強調，在堅持正常貨幣政策的背景下，我國金融機構超儲率下降既是金融體系不斷發(fā)展的結果，也是央行貨幣政策調控機制不斷完善的表現。

　　“當前不宜單純根據流動性總量或超儲率判斷流動性松緊程度，更不能認為超儲率下降就意味著流動性收緊，觀察市場利率才是判斷流動性松緊程度的科學方法。”央行稱。

　　央行在專欄中解釋稱，近兩年尤其是2021年以來，央行通過下調超額準備金利率以及完善流動性管理和短期利率調控框架等措施，進一步降低了金融機構的超額準備金需求，金融機構超儲率進一步下降。今年前三個季度末，金融機構超儲率分別為1.5%、1.2%和1.4%，同時貨幣市場利率運行更加平穩(wěn)。

　　具體來看：一是下調超額準備金利率，促使金融機構主動降低備付水平。二是盯住利率精準開展操作，政策目標更加明確清晰。三是降低貨幣市場利率波動性，減少金融機構預防性資金需求。四是做好流動性跨周期調節(jié)，提前安排、精準操作。

　　應對發(fā)達經濟體貨幣政策調整：以我為主，增強自主性

　　在美聯儲正式啟動減債后，央行在三季度貨幣政策報告中以專欄的形式詳解了發(fā)達經濟體貨幣政策調整及應對。

　　“本輪發(fā)達經濟體放松貨幣政策較上一輪節(jié)奏更快、強度更大，開始調整后， 推動美元指數上漲、美債收益率上升，并可能對新興經濟體產生影響?！毖胄性谂袛啾据啺l(fā)達國家貨幣政策調整影響時稱。

　　不過央行強調，當前我國面對的內外部環(huán)境與上輪相比有明顯不同，發(fā)達經濟體政策調整對我影響有限。同時，我國貨幣政策搞好跨周期設計，能夠更有效地應對發(fā)達經濟體貨幣政策調整帶來的外部沖擊。

　　央行給出了下一步應對之策，即要繼續(xù)綜合施策，積極穩(wěn)妥應對發(fā)達經濟體貨幣政策調整。

　　一是穩(wěn)健的貨幣政策穩(wěn)字當頭，以我為主，增強自主性，根據國內經濟形勢和物價走勢把握好政策力度和節(jié)奏。二是深化人民幣匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性， 加強預期管理，完善跨境融資宏觀審慎管理，引導市場主體堅持‘風險中性’理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。三是不斷深化金融雙向開放， 增強境內人民幣資產吸引力。

　　轉自：澎湃新聞

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