自3月底以來，滬鉛主連價格開始一波上漲行情。從基本面來看，廢舊電瓶的緊缺是推高鉛價的主要因素。另外，從第二季度初開始，有色金屬價格普漲，也提振了鉛價。

　　廢舊電瓶供應(yīng)存在緊缺提振鉛價

　　鉛的供應(yīng)可以分為原生鉛和再生鉛。原生鉛由鉛精礦冶煉而成，再生鉛則是從廢舊鉛酸電池中提取。據(jù)統(tǒng)計，4月份，國內(nèi)原生鉛產(chǎn)量為29.15萬噸，低于去年同期的31.49萬噸。而國內(nèi)再生精鉛產(chǎn)量則出現(xiàn)環(huán)比下降。卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，4月份，國內(nèi)再生精鉛產(chǎn)量為27.21萬噸，較3月份減少2.32萬噸，下降7.86%。再生精鉛產(chǎn)量同比下降，與原材料廢舊電瓶緊缺有關(guān)。由于廢電瓶原料緊缺，冶煉廠到貨量不足，庫存降至歷史低位，部分冶煉廠減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，再生精鉛產(chǎn)量環(huán)比下降。

　　當(dāng)前，廢舊電瓶價格處于近5年最高水平。截至5月28日，廣西、浙江、福建、湖南、山東5地廢電瓶均價為10276元/噸。廢舊電瓶價格的走高，將提高再生鉛企業(yè)生產(chǎn)成本，使再生鉛企業(yè)利潤減少，生產(chǎn)意愿下降。當(dāng)再生鉛供應(yīng)減少時，對原生鉛的需求將會增加。

　　從再生鉛的盈利水平來看，截至5月28日，再生鉛虧損額為390元/噸，再生鉛企業(yè)盈利水平不佳，企業(yè)生產(chǎn)意愿較為一般，導(dǎo)致4月份再生鉛供應(yīng)量同比出現(xiàn)下降。

　　從鉛的精廢價差來看，目前，鉛精廢價差為負(fù)，即原生鉛價格比再生精鉛價格要低，更利好鉛價。截至5月29日，精廢價差為-125元/噸。由于目前再生鉛依然不可交割，原生鉛可以交割。且原生鉛價格比再生鉛價格有優(yōu)勢，意味著市場對于原生鉛的需求將會增加。

　　汽車市場表現(xiàn)尚可

　　從市場需求來看，摩托車、汽車均會用到鉛酸蓄電池。今年，我國汽車市場表現(xiàn)向好，對鉛酸蓄電池需求有所拉動。4月份，我國摩托車產(chǎn)量為176.26萬輛，同比增長4.94%；我國汽車產(chǎn)量為240.6萬輛，同比增長12.8%。4月份，商務(wù)部、財政部等7部門印發(fā)關(guān)于《汽車以舊換新補貼實施細(xì)則》，其中，對報廢國三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)燃油乘用車并購買2.0升及以下排量燃油乘用車的，補貼7000元/輛。汽車以舊換新補貼政策將刺激燃油車的需求，利好鉛酸蓄電池的消費。

　　另外，鉛酸蓄電池容易受季節(jié)溫度影響。隨著夏季的到來，鉛酸蓄電池更換需求將逐步增加，預(yù)計鉛酸蓄電池消費短期將有所回暖。

　　有色金屬價格普漲提振鉛價

　　從3月中下旬開始，有色金屬價格開始一輪穩(wěn)步上漲，銅價更是創(chuàng)下了88940元/噸的上市以來的新高。除了銅之外，鋁、鋅、錫價格也出現(xiàn)了明顯的走強。隨著美國通脹指標(biāo)持續(xù)下降，市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲今年會降息。4月份，美國核心CPI同比增長3.6%，創(chuàng)下近3年以來的最低同比增速。2023年11月份，美聯(lián)儲宣布暫停加息，維持當(dāng)前5.25%~5.50%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變。雖然2024年市場對于美聯(lián)儲降息次數(shù)預(yù)期不斷減少，但美聯(lián)儲年內(nèi)降息1次的概率仍較大。在美聯(lián)儲降息的預(yù)期下，美元指數(shù)有下跌的可能，對鉛價也是利好。

　　展望后市，隨著環(huán)保要求的嚴(yán)格，廢舊電瓶的供應(yīng)將持續(xù)緊張，廢舊電瓶價格有望維持堅挺，再生精鉛成本將維持高位，盈利水平繼續(xù)被壓縮，原生鉛被再生鉛替代的需求將繼續(xù)減弱。從市場情緒來看，隨著美國通脹水平的穩(wěn)步下降，市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期依然存在，利好有色金屬。在廢電瓶緊缺、市場情緒偏多的雙重利好提振下，鉛價有望繼續(xù)上漲。

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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